복리 투자란 무엇인가 장기 투자가 만드는 진짜 수익의 구조

투자를 오래 해온 사람일수록 결국 다시 돌아오는 주제가 있습니다.
바로 복리입니다. 유행하는 테마도 아니고, 당장 자극적인 수익을 약속하지도 않지만, 시간이 지날수록 그 위력을 체감하게 되는 개념입니다.

 

 

이 글은 Akre Capital Management의 The Power of Compounding을 바탕으로, 복리가 무엇인지, 그리고 왜 장기 투자에서 핵심이 되는지를 다시 정리한 글입니다. 단순한 이론 설명이 아니라, 실제 투자 태도와 연결해 생각해볼 수 있도록 풀어보겠습니다.

 

복리란 무엇인가 단순하지만 강력한 개념

복리란 투자로 얻은 수익이 다시 투자에 편입되면서, 시간이 지날수록 수익의 크기 자체가 커지는 현상을 말합니다. 처음에는 느리게 움직이지만, 어느 순간부터 속도가 붙는 구조입니다.

가장 자주 인용되는 사례가 있습니다. 1626년, 아메리카 원주민들이 맨해튼 섬을 약 20달러 상당의 물품과 맞바꿨다는 이야기입니다. 만약 그 20달러를 연 9퍼센트 수익률로 380년 동안 투자했다면, 오늘날 그 가치는 3조 달러를 훌쩍 넘는 금액이 됩니다.

이 이야기가 주는 메시지는 단순합니다.
아주 높은 수익률이 아니어도, 시간과 지속성만 확보된다면 결과는 상상을 초월한다는 점입니다.

 

현실에서 복리가 어려운 이유

문제는 현실입니다. 대부분의 사람들은 수십 년 동안 투자를 중단 없이 이어가기 어렵습니다. 삶에는 늘 예상치 못한 일이 생기고, 현금이 필요해지는 순간도 찾아옵니다. 그래서 교과서적인 복리 사례는 아름답지만, 실제로 구현하기는 쉽지 않습니다.

 

 

그럼에도 불구하고 복리 이야기를 반복해서 꺼내는 이유는 분명합니다.
장기적으로 성공한 투자 대부분이 결국 복리 구조 위에 올라가 있기 때문입니다.

그래서 이 글의 핵심은 단순히 복리를 이해하자는 것이 아니라, 복리를 만들어내는 투자 태도는 무엇인가에 있습니다.

 

가치 투자자보다 복리 투자자

많은 사람들이 스스로를 가치 투자자냐, 성장 투자자냐로 구분합니다. 하지만 Akre Capital은 자신들을 이렇게 정의합니다.
복리 투자자.

복리 투자자란 단기적인 가격 변동에 베팅하는 사람이 아니라, 기업 내부에서 복리가 작동하는 구조에 투자하는 사람을 의미합니다.

비상장 기업이나 소규모 기업에 투자하는 사람들은 자연스럽게 이런 관점을 갖습니다. 매일 주가를 확인하기보다는, 해마다 기업의 이익이 늘고 있는지를 봅니다. 이익이 쌓이고, 다시 재투자되며, 기업 가치가 커지는 흐름을 지켜보는 것입니다.

아이러니하게도 주식 시장에서는 이런 가장 기본적인 사고방식이 종종 잊혀집니다. 뉴스, 브로커 리포트, 단기 이슈들이 투자 판단을 압도하기 때문입니다.

 

복리를 만드는 세 가지 조건

복리 투자를 위해서는 아무 기업이나 선택해서는 안 됩니다. 오랜 기간 내부적으로 복리가 작동하려면, 최소한 다음 세 가지 조건이 필요합니다.

 

첫째, 주주 자본에 대해 평균 이상의 수익률을 창출할 수 있는 사업 구조입니다.
둘째, 그 수익을 다시 평균 이상의 수익률로 재투자할 수 있는 기회가 존재해야 합니다.
셋째, 이 과정을 장기간 유지할 수 있는 판단력과 자제력을 갖춘 경영진입니다.

이는 결국 사업성, 경영 능력, 재투자 역량이라는 세 가지 축으로 정리됩니다. 이 중 하나라도 무너지면 복리는 멈춥니다.

복리 투자의 핵심은 매매가 아니다

복리 투자 철학에서 흥미로운 점은, 잦은 매매가 필요 없다는 데 있습니다. 평균 이상의 수익률을 내는 기업을 합리적인 가격에 매수했다면, 굳이 사고파는 반복을 통해 수익을 만들 필요가 없습니다.

기업이 내부적으로 가치를 축적하도록 시간을 주는 것, 이것이 핵심입니다. 여기에 덤처럼 따라오는 효과가 있습니다. 바로 세금 이연입니다. 매도하지 않는 한 과세 대상 이익이 발생하지 않기 때문에, 내부 성장의 힘이 온전히 누적됩니다.

이 점은 장기 투자에서 생각보다 큰 차이를 만듭니다.

 

변하지 않는 기업은 없다

물론 현실은 이상적이지 않습니다. 모든 기업이 시간이 지날수록 좋아지지는 않습니다. 어떤 기업은 경쟁력을 잃고, 어떤 기업은 경영 판단에서 실수를 합니다. 그래서 복리 투자자 역시 끊임없이 기업을 관찰해야 합니다.

중요한 건 단기 주가가 아니라, 기업의 질이 좋아지고 있는지, 아니면 서서히 훼손되고 있는지입니다. 이 판단에 따라 포트폴리오는 서서히 바뀔 수밖에 없습니다.

복리는 가만히 놔두면 저절로 생기는 마법이 아닙니다.
시간, 인내, 그리고 올바른 선택이 함께 작동할 때 비로소 힘을 발휘합니다.